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吉利与沃尔沃筹划重组 抱团取暖还是强强联合

2月10日,吉利汽车控股有限公司发布内幕消息,宣布其管理层正与沃尔沃汽车AB公司的管理层进行初步的讨论,以探讨通过两家业务合并的方式进行重组的可能性。同时这份消息也表明,吉利合并,目前仅仅处在初步探讨阶段,并不一定会确实发生。但是这一消息一经放出,就让部分公众的目光,从肺炎疫情回到了圈。

吉利的野心​

目前是一家港股上市公司,重组的消息放出之后,的股价一路走高。截止2月12日收盘,的总市值达到了1354.8亿元。2019年,销售业绩达到136.2万辆,成为中国汽车品牌的销量冠军。在抢眼的业绩之外,在国际市场上的动作,暴露出了更大的野心。

2010年,福特签署股权收购协议,以18亿美元全资收购100%的股权。的收购之路并没有在买下之后停止。继2006年成为英国锰铜第一大股东之后,2013年完成了对这家英国出租车生产商的收购。2017年与马来西亚DRB-HICOM集团签署协议,收购宝腾49.9%的股份。在这次收购中,同时拿到了路特斯51%的股份。

在收购之后,2017年还完成了对集团的持股。从欧洲基金公司Cevian Capital手中,拿到了集团8.2%的股权,成为第一大股东,并且拥有15.6%的投票权。

收购中,最出名的一笔要属2018年对戴姆勒股份的收购。在2018年2月24日发布消息,其通过旗下海外资金主体收购股份公司9.69%具有表决权的股份。完成交易后,成为最大股东,并承诺长期持有。按照当时的股价,这次交易的市值达到90亿美元,大约耗费了超过6年的净利润。

利益共同体

收购之后,双方的合作逐渐深入。2012年,签署技术转让协议,将向转让技术,同时双方还宣布联合研发小型车平台,以及纯电动和插入式混合动力等新能能源技术。

2013年在瑞典哥德堡成立欧洲研发中心,而这里正是总部的所在地。欧洲研发中心的工作,就是开发下一代中型车模块化架构,也就是CMA架构。伴随着CMA架构的诞生,的联系更加紧密。

2017年,按照50:50的比例,以平等合作的方式成立领克汽车合资公司,以及-技术合资公司,实现前沿技术的共享。当然得益的并不仅仅是获得了足够的资金支持,同时收获了中国这个最大的单一市场。

2009年,的全球销量仅有33.48万辆,年亏损170亿瑞典克朗。而十年之后的2019年,的全球销量首次突破70万辆,达到了70.54万辆。营业收入2741亿瑞典克朗,利润约143亿瑞典克朗。

开源与节流

长达十年的合作显然是成功的,通过优势互补与技术合作,实现成本的降低。通过的技术,实现了“走上去”的目标,领克的成功就是很好的案例。而通过的资金,盘活了SPA平台,以及Drive-E系列动力总成,还与打造了CMA平台,完成了产品更新和销量突破。​

十年之后的,在完成“走上去”之后,还有着“走出去”的诉求。并没像长城那样,通过海外建厂,实现“走出去”,而是以收购合作的形式打开海外市场。通过香港上市,募集了一定的资金,支撑了其在资本市场的一系列收购活动。但仅仅登陆港股,并不能够完全实现与国际资本的对接,也无法满足全球化扩张的资本需要。

通过,不仅获得了足够的资金支持,还获得了中国市场的支持。的扭亏为盈,仅靠的资本注入并不够用,缩减产品线、裁员等节流操作,也功不可没。缓过来的也在寻求在资本上的改变。2016年就曾传出,计划在全球IPO独立上市的消息。但的公开估值与的估值差异过大,导致计划推迟。

通过重组,能够打破双方的技术壁垒,同时将优势资金合拢,对双方都是有利而无害的。在融入北欧的血液后,在港股市场上,对国际资本的吸引力也将进一步增强。

抱团取暖或是强强联合

在全球市场形势不太理想的状态下,多数车企选择了合作的方式,以增强自身的竞争力。远的有雷诺-日产-三菱联盟,近的有PSA与FCA的合并。FCA与PSA的对等合并还没有最终完成,暂时还看不到合作的成果。而--联盟的经验,已经证明这条路是能够走通的。

2016年--联盟成立后,当年实现996万台的销量和3.2%的整体增长。2016-2018年,分别实现了13%、8.5%和3.2%的增长;为2.5%、4.6%和2.8%;为-16.8%、10%和18.3。2015年,增长3.3%,增长2.1%,下降3.9%。显然合并后的增长更为抢眼一些。2019年联盟销量下滑,这其中的原因过于复杂,这里就不展开了。

目前的发展形势良好,两个“向上”的品牌之间业务重组,外界普遍看好。的内幕消息中,明确提到重组后,将保持、领克和极星的品牌个性。在保持这几个品牌独立的同时,研发、采购等领域的合作也将更加深入,进一步降低成本。另外越来越严格的排放限制,以及电动化和无人驾驶等技术的研发,都需要大量资金支持。重组后的集团,有意在香港和瑞典两地“打包”上市,相比独立上市,对海外资本有着更大的吸引力。

最后,如果重组成功,其市值有望超过上汽集团,成为国内第一。在国际市场上,重组后的新集团也能够排进行业的前十。实力的增强,意味着更强的抗冲击能力,在与那些巨头企业同场竞技时,也就有了更多的底气。目前这份内幕消息,还存在着不确定性。重组完成后的新集团,也会遇到新的机遇与挑战。

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