智电时代：车企掘金，服务商获利

【文/财圈社&道哥说车 麻建宇】19世纪中叶，美国西部淘金热时期，给经济领域留下了深刻的启示：真正发财的，不是淘金者，而是卖铲子的人。当汽车产业步入电动化和智能化转型，广大车企成为了淘金者，而电动化和智能化核心领域的供应商们，更像是卖铲子的人。

那么，从今天的视角来看，是淘金者赚了，还是卖铲子的人赚了？每年4月前后，汽车产业上下游企业开始公布上一年的年报，这是一次判断智能化和电动化时代，究竟是淘金更赚钱，还是卖铲子更赚钱的机会。

卖电池的赚了，比车企赚得多

2025年，中国新能源汽车销量达到1649万辆，同比增长28.2%，连续11年位居全球第一。借助新能源汽车的先发优势，国内车企普遍取得了相对不错的销量成绩。但这并不意味着它们在盈利方面表现突出。

2025年，A股最赚钱的整车企业是比亚迪，当年净利润为326亿元。电池企业中最赚钱的是宁德时代，2025年净利润为722.01亿元，是比亚迪的两倍。如果这还不能说明卖铲子的人更赚钱，那么不妨看看其他车企。

吉利汽车全年净利润为166.3亿元，奇瑞汽车195.1亿元，加上比亚迪，三家车企净利润总和为687亿元，不及宁德时代。要超过宁德时代，还需要再加上一个利润在百亿级别的上汽集团和广汽集团。但如果考虑到亏损企业的账目，宁德时代几乎可以单挑整个汽车行业。

卖铲子的人，确实赚得多。更令人瞩目的是，不止宁德时代，2025年，中创新航净利润为14.76亿元，同比增长149.6%；亿纬锂能净利润为41.34亿元，同比增长1.44%；江苏正力新能净利润为8.09亿元，同比增长788.4%……

在盈利方面，增收不增利的整车企业难以与之匹敌。

卖智能配件的人也可能赚了，比亏损中的车企日子好过

卖电池的人赚了，而在汽车产业转型的另一条赛道——智能化方面，也在培养富有成效的卖铲子的人。华为2025年年报显示，其智能汽车解决方案业务营收增长了72.1%。在整个汽车行业，有哪家车企的营收增速能与之匹敌？

与此同时，当造车新势力仍在盈利线上挣扎，全年盈利仍是目标时，上游的激光雷达企业也开始盈利。

禾赛科技和速腾聚创相继发布了2025年第四季度及全年财报。禾赛全年实现营收30.3亿元，净利润4.4亿元，成为全球激光雷达行业里第一家实现全年GAAP盈利的公司；速腾聚创全年营收达到19.4亿元，虽然全年仍有1.5亿元的净亏损，但在第四季度净利润转正，达到1亿元。

当然，智能化这条赛道上，卖铲子的人并没有像电动化赛道上的那样轻松。但也有一些令汽车行业艳羡的供应商，例如致力于智能座舱、智能网联、智能驾驶、新能源管理和汽车安全等研发与制造的均胜电子，2025年归母净利润为13.36亿元，同比增长39.08%。

总的来看，智能化和电动化时代的掘金过程中，车企虽然赚钱，但并不轻松。卖铲子的人则相对更加从容，宁德时代几乎以一己之力单挑整车板块。然而，智能化赛道中，卖铲子的人虽然比车企强，但科技研发的高成本尚未使它们成为像宁德时代那样的企业。

需要指出的是，汽车行业常说上半场是电动化，下半场是智能化。宁德时代是上半场的王者，而下半场才刚刚开始。