哪吒 销冠也有难念的经

前天，哪吒汽车发布了浩智技术品牌，与其说是给消费者看的，不如说是给资本家看的。去年科创板上市未遂，就是因为其技术含量不够，而亏损严重的哪吒亟需IPO，所以必须给自己贴上技术标签。

在一众造车新势力里，哪吒的标签并不是技术，而是性价比。从N01到V再到U，哪吒前三款车的单价为6-15万元，而蔚小理都在30万以上。车虽便宜，配置可不低，秉承所谓科技平权理念，哪吒靠高性价比切入新能源市场，并一跃成为新势力销冠。

然而，哪吒的这个冠军有点水。据调查，今年其批发量和上险量相差很大，九月官方公布的销量为1.8万辆，可实际交付的只有一半，相差最小的月份也有两千辆。没交付的车呢？都在经销商的库房里，也就是传说中的压库。要知道，哪吒只在一线城市直营，在其主战场——下沉市场都是分销，即传统的4S店模式，这样既能降本又可冲量。

销量可以注水，利润可不行。新势力难逃越卖越亏的魔咒，哪吒也不例外，去年每卖一辆车亏四万多，毛利率只有个位数。想盈利就得提高产品单价，今年哪吒S应运而生，但销量与预期相去甚远，主要是被低端的品牌形象拖了后腿，真可谓成也低败也低。

在有能力自己造血之前，新势力们只能靠融资续命，而融资的最高境界就是上市。哪吒当然明白这个道理，但其上市之路却一波三折，至今尚无眉目。除了科技含量，它还有更严重的问题：股权结构复杂，股东太多，而其创业团队占股又太少。相比之下，同样以性价比冲量成功的零跑，就没有这个问题，结果成功上市。

发布一个技术品牌，也许能在某种程度上提高其技术含量，股权结构可没那么容易改变。就算哪吒上市了，能否圈到钱也不好说，零跑在港股开盘就跌，认购率也很低，任重而道远，而资本市场留给新势力们的窗口期已经开始关闭了。