车企的独一档——比亚迪 所有车企都发布完了三季报。...

车企的独一档——比亚迪

所有车企都发布完了三季报。很多车企的财务数据都不想说，增长情况堪忧。尤其是扣非净利润，都是同比负增长。硕果仅存的比亚迪只能是独一档存在。比亚迪扣非净利润增长131%。市场竞争就是如此，谁掌握核心技术，谁就掌握经营增长密码。

图表

数据来源于比亚迪财务及公告。

个人对比亚迪业务数据进行了拆分。这里面三季度比亚迪电子的毛利，费用数据是个推测（蓝色框）。

假设比亚迪电子业务费用率没有增长情况的推测。可能有点偏差，也造成比亚迪汽车业务的毛利，费用会有点偏差。

思考比亚迪的汽车业务，最核心应该是汽车销量，价格，毛利，净利。

单车价格方面：连续两个季度单车价格下跌。从一季度的17.12万元降到14.72万元。说明比亚迪一直在降价。图表给出比亚迪的价格是偏高的，因为没有拆分比亚迪电池的经营情况。

单车毛利方面：三季度比一季度增长了10%最核心因素是，比亚迪三季度汽车毛利率达到26%！

单车净利方面：三个季度一直增长。三季度比一季度增长了77%。核心因素是三季度汽车净利率7.33%是一季度3.56%的一倍以上。

对于汽车资本市场一直有个逻辑，汽车价格越贵，毛利率越高。可是比亚迪就打破了这个逻辑。造便宜的汽车还能有超高的毛利率（应该超过理想，特斯拉）。这里面最核心还是掌握核心技术。一体化制造也有降本增效作用。

图表

数据来源于比亚迪特斯拉财报。

比亚迪国内已经没有可对比的公司，只有拿特斯拉来比较了。

对比比亚迪特斯拉最新财报。从两个维度思考。

1）成长性：

比亚迪甩了特斯拉一大截。营收增长，毛利增长，净利润增长领先特斯拉多多。

2）经营效益：

总资产上，比亚迪效益是5.76%，也就是每100元资产可产生5.76元毛利。而特斯拉才4.45%。

固定资产上，比亚迪效益是17.23%，每100元固定资产可产生17.23元毛利。特斯拉是15.06%。

在汽车产业上，比亚迪可是比特斯拉更具成长性，更高效益。

这段时间，受华为智能汽车消息面影响，似乎所有车企没有智能化就没有一切。反思特斯拉也以智能化见长，可是财务表现上还是不如比亚迪。因此，是时候思考一下比亚迪的技术底蕴及发展空间了。