罢工过后，通用回购100亿美元股票，这波操作拉满

撰文 / 马晓蕾

编辑 / 涂彦平

来源 / 彭博社，作者：Natan Linder

随着美国汽车工人罢工事件逐渐平息，自动驾驶子公司Cruise风波也告一段落，处在风口浪尖上的通用汽车终于得以喘息，对一直以来的批评声、谴责声作出了回应。

11月29日，通用实施了有史以来规模最大的股票回购计划，总额达100亿美元。首席执行官玛丽·博拉（Mary Barra）承诺以后的日子会更好。该公司还将股息提高了33%，与UAW签订新的劳工合同后，重定营收目标。

虽然眼下的高利率并不利于汽车销量，而且电动汽车的研发尚未取得显著成果，但通用汽车还是向投资者返还了百亿美元，试图证明它可以在投资技术的同时产生巨额现金，希望以此改善目前股价低于2014年初博拉上任时的情况。

消息宣布后，该公司股价在纽约市场开盘后不久飙升12%，达到32.29美元，这是自2020年4月以来最大的一次盘中涨幅。今年截至11月29日，通用汽车股价下跌了14%，而标准普尔500指数上涨了19%。

通过回购约四分之一的公司市值，通用实际上是在告诉投资者，它更倾向于价值投资而非成长型投资。虽然今年的收入有所增长，但这主要来自传统的汽油动力汽车业务。电动汽车销量微乎其微，Robotaxi业务也陷入窘境。

博拉在接受采访时说：“我们对公司的现金流充满信心，并和董事会一起展示出这种信心，我们一定会看到增长和强劲的利润率。”

通用汽车表示，罢工与UAW签订的新劳工合同使单车成本增加了575美元。竞争对手福特只是公布了新协议后每辆车成本约为850美元至900美元，通用是底特律“三大”中第一家详细说明新协议预期影响的公司。

博拉承诺，在明年的预算中，将通过提高效率、削减固定成本和可变成本等方式，完全抵消 增加的劳动力支出和其他支出。她希望通用汽车能在不裁员的情况下降低成本，尤其是在公司已经裁过一批之后。

博拉在接受采访时说：“我们相信，在之前的2023自愿离职计划中，我们做到了不偏不倚。当然，我们赋予了领导层更多的责任和自主权，让他们调整业务规模。但我们没有做任何计划，比如大规模裁员。”

2024年起，通用将每股季度分红提高了3美分，达到12美分。

回购计划将由美国银行（Bank of America Corp）、高盛集团（Goldman Sachs Group Inc）、巴克莱银行（Barclays Bank PLC）和花旗集团（Citigroup Inc）执行。

根据股票回购计划，通用汽车将向这些执行银行支付100亿美元，并立即接收和清退价值68亿美元的普通股。在回购之前，该公司已发行的普通股约为13.7亿股。

回购的股票总数将根据最终结算结果和计划期间通用汽车普通股的每日成交量加权平均价格而定，该计划将于2024年第四季度结束。

通用汽车的股票回购授权将有14亿美元的剩余额度，可用于额外回购。

加拿大皇家银行（RBC）分析师汤姆·纳拉扬（Tom Narayan）在一份报告中说，鉴于近期通用汽车股价下滑，回购计划是一个机会。他说，投资者仍然主要关注对2024年的预期。

UAW主席肖恩·费恩（Shawn Fain）曾批判通用汽车在过去十年中有钱回购股票，没钱给小时工的多涨点薪。

该公司为2023年重新制定了营收目标将在91亿至97亿美元之间，略低于UAW罢工之前的最高107亿美元。在罢工期间，该公司撤销了这一预期。

包括回购造成的预期影响，每股收益将为6.52美元至7.02美元。而此前的预期为每股6.54美元至7.54美元。

如果不计入回购计划的成本，通用汽车调整后的每股收益预期为7.20美元至7.70美元，低于最高预期的8.15美元。

通用汽车表示，与UAW的新合同将在4年8个月内为该公司增加93亿美元的支出，其中新的劳动力支出将在2027年达到25亿美元的峰值。

为了抵消这一新增成本，该公司表示明年将减少20亿美元的固定支出，在车型设计、工程、制造、营销和分销方面实现更高效率，并用利润更高的车型替代部分老款SUV。

“此举（回购股票）是为了抵消UAW新合同带来的成本上升，这给通用汽车的电气化战略增添了阻碍，也违背了需求不确定时应该节约现金的原则。”彭博社的分析师凯文·泰南（Kevin Tynan）说。

通用汽车还签署了一份新的延迟提取定期贷款协议，允许其借入四笔定期贷款，金额不得超过30亿美元。通用预计将所得资金用于满足营运资金需求以及一般企业和实体用途，包括使其能够向任何子公司进行与各自业务运营相关的有价值转让。该贷款协议将在一年后到期，这意味着通用汽车将不得不在投资级市场上发行新债以进行再融资。

该公司股价低迷，部分原因是投资者认为罢工会导致劳动力成本上升。但对于通用汽车和其他传统汽车制造商来说，还面临生存问题。燃油车业务被认为正在缓慢衰退，而老牌汽车制造商都没有实现大规模销售电动汽车，无法跟上特斯拉的步伐。

在博拉的领导下，通用汽车曾创下利润新高，但电池包工厂出了纰漏，使电动汽车的产量始终卡在几千辆，而特斯拉的年销量接近180万辆。通用汽车的Ultium电池包本应是一张王牌，使该公司能够在同一平台上生产多种类型的电动汽车，并在市场上击败竞争对手，推出一系列汽车。

博拉说，通用汽车应该在2024年中解决动力电池和汽车生产问题。电动汽车是通用汽车到2030年将销售额翻番至2800亿美元战略的重要组成部分。

博拉在一封股东信中说：“虽然由于模组组装困难，我对2023年基于Ultium的电动汽车生产感到失望，但我们已经在流程和负责这项工作的组织方面做出了实质性的改进。2024年，我们预计Ultium电动车产量将大幅提高，电动车利润率也将显著改善。”

通用汽车还在削减自动驾驶汽车子公司Cruise的开支。这家Robotaxi公司于11月底暂停运营，首席执行官凯尔·沃格特（Kyle Vogt）12月初突然下台。

在此之前，Cruise每季度给公司带来7亿美元的亏损。通用汽车首席财务官保罗·雅各布森（Paul Jacobson）11月29日的电话会议上表示，在Cruise身上的支出将砍掉上亿美元。

Cruise正在将业务从之前的三个城市缩减到一个城市，同时裁员，并专注于确保技术的安全性。