【汽车人◆盘面】多重因素叠加，汽车股连续上涨后急跌

A股市场出现巨幅调整，汽车板块四分之一的股票跌停。这次大跌，既是多重因素的叠加效应，也是连续上涨后的必然调整。

文 /《汽车人》张恒

2月28日，A股市场早盘冲高后急转直下，三大指数全线收跌，汽车板块领跌。

A股市场早盘延续上涨势头，沪指涨至3029点，涨幅0.5%，创业板更是一度飙升近2%，达到1829点。然而，10点30后，市场情绪急转直下，跳水的个股激增，指数随之大幅回落并持续走低。收盘时，沪指、深成指、创业板指分别跌至2957点、9047点、1748点，分别下跌1.91%、2.4%、2.51%。

从板块来看，转基因等少数板块逆势上扬，而汽车、光刻机、卫星导航等板块跌幅居前。

个股方面，全市超过5000只个股收跌，逾300股跌停。沪深两市当日成交额达到13567亿元，较上个交易日增加3667亿元，创下两年多来的新高。北向资金全天净买入13.4亿元，其中沪股通净买入16.92亿元，深股通净卖出3.52亿元。

A股有句俗语叫“牛市多急跌”，意思是在单边上涨的行情中，偶尔会出现一根大阴线，让人感觉情况不妙。其原理是，在短期暴涨之后，获利盘很大，买盘开始恐高不敢追，于是一些小消息就会激发获利盘兑现，引起市场短期的激烈调整。2月28日A股的情况，似乎也符合这种模式。

汽车板块在过去10个交易日里实现了9连阳，累计涨幅达27%，2月27日当天上涨了3.39个百分点。华为智能汽车概念卷土重来，赛力斯的股价从55元/股回到88元/股，只用了10个交易日；江淮汽车和北汽蓝谷同期涨幅甚至超过了50%。短期内的大幅上涨，在技术上有回调的需求。

果不其然，2月28日当天，汽车板块下跌4.99%，整车股几乎全线下跌。在该板块全部的280家上市公司中，有69只个股跌停，跌幅超过5%的达到了223家，仅5家个股收红。其中，华为智能汽车概念和商用车股跌幅靠前。具体到个股，星亚客车、江淮汽车跌停，海马汽车跌6.17%，宇通客车跌5.70%，江铃汽车跌5.54%，赛力斯跌4.94%。

2月28日的巨震是什么原因引起的呢？《汽车人》认为，以下几个方面的因素值得注意。

一是获利盘的兑现。节后A股市场连续上涨，在过去10个交易日，上证指数实现了九涨一跌，连续收复了2700、2800、2900和3000点。部分个股甚至涨幅超过50%，市场本身就有回调的需要。在这样的情况下，一些投资者选择了逢高减仓，锁定收益，导致市场出现了抛压。

二是量化交易的影响。2月27日晚，“券商通知，量化限制已经完全放开了”的小作文不断发酵。多家媒体向监管部门求证，该传闻并不属实。此外，还有人说，是券商方面放开DMA交易造成的。有私募表示，确实收到通知，后续不能新增DMA策略规模。也有大中型量化私募表示，现有DMA业务暂未受到影响。

量化交易DMA业务大约有3000亿-4000亿元规模的资金参与，这些资金可能会在市场上造成一定的波动，尤其是对于一些高位股和连板股，如克来机电、汉马科技等出现了大幅跳水和跌停。

三是市场预期的调整。目前，市场对于两会政策的预期略偏乐观，期待稳增长和产业政策的出台。但有机构认为，两会政策的力度可能不会超出预期，甚至可能面临一定的下修。

在过去十三年中，两会前后A股市场的表现有不同的风格。一般来说，两会前，由于对相关政策的期待，市场和资金面保持观望的态势较多，市场情绪也相对平稳，行情以震荡或小幅调整居多；两会后，如果相关政策明朗且多为利好，那么表现也相对积极。此外，两会后相关的经济政策和经济发展目标将会进一步明确，相关的超预期行业会有一波受益的行情。

四是汽车板块不断分化。对于汽车股，一方面，理想汽车业绩超预期，令华为汽车概念跟涨，这是利好因素；另一方面，以比亚迪为代表的车企把价格战再度升级，做空整车股的资金也在持续积累。虽然汽车是一个行业板块，但内部变得越来越分化。比如，理想汽车、赛力斯和商用车股持续强势，但同时业绩不能超预期增长的车企股价仍持续承压。

投资者在看好汽车业在智能化和出海等方面前景的同时，也非常在意行业的价格竞争态势。因此，能够凭借独特的产品价值，摆脱行业的恶性竞争，赢得更多的品牌溢价的车企，更有可能受到投资者的青睐。【版权声明】本文系《汽车人》原创稿件，未经授权不得转载。