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悬架是什么？
悬架定义：车轮与车身之间的连接部分，具备减震和支撑双重功能。
悬架系统组成
连杆：控制车轮运动方式和角度，包括双臂式、单臂式、扭转梁式、多连杆式等。
弹簧：承载车身重量，缓冲路面冲击，如螺旋式、钢板式、扭杆式、空气弹簧等。
减震器：抑制弹簧过度振动，如液压式、充气式、电磁式等。
悬架的形式
按结构分类
独立悬架：左右车轮独立工作，结构复杂、成本高，包括麦弗逊式、双叉臂式、多连杆式。
非独立悬架：两侧车轮相互影响，结构简单、成本适中，典型为扭转梁式。
按控制形式分类
被动悬架：刚度、阻尼固定，结构简单、成本低，但舒适性、操控性较差。
半主动悬架：阻尼可调，性能好、可靠性高，但刚度不可连续调节。
主动悬架：刚度、阻尼均可调，稳定性、舒适性、通过性优，但成本高、结构复杂。
空气悬架系统结构及发展趋势
空气悬架概述
与传统悬架相比，空气悬架升级弹性元件为空气弹簧，新增电子控制系统及气泵等。
空气悬架工作原理
传感器采集车身状态信号传递给ECU，ECU控制空气供给系统工作，通过压缩空气、干燥器、储气罐、分配阀调节空气弹簧，实现悬架刚度与阻尼的调整。
核心零部件
空气弹簧：通过调节充气量调整车身高度和刚度，采用非线性刚度特性，囊皮材料决定其耐久性和扭转性能。
空气供给系统：由空气压缩机、干燥器、分配阀等组成，分为开式和闭式系统，闭式系统集成度高、响应快但成本高。
电控减震器：如CDC减震器和MRC减震器，前者通过改变小孔大小调节阻尼，后者利用磁流变液改变粘度调节阻尼，响应速度快但成本高。
BOM拆分：空气弹簧、电控减震器、空气压缩机价值量最高，占总成本3/4以上，国产空气悬架总成成本较进口低约34%。
应用车型
乘用车空气悬架优势
提高舒适性：自动调整硬度以适应路况和车速，减少颠簸和震动。
增强安全性：根据车速和转向角度调整车身高度和硬度，提升稳定性和操控性。
符合智能化趋势：易于与EE架构融合，实现精准控制与底盘域控整合。
商用车空气悬架优势
提高舒适性与减振效果：利用压缩空气实现软连接，有效缓解路面冲击。
降低油耗与提高经济效益：空载时提升车桥以减少摩擦，颠簸路段减少换挡和加减速。
便于甩挂运输与高效装卸：通过气囊高度调节实现快速摘挂、接挂，适应不同月台高度装卸。
竞争格局
国内市场变化：孔辉汽车超越威巴克成为市占率第一，国产供应商市场份额约70%，预计未来两年国产供应商持续增长。
投资建议：预计2025年乘用车空气悬架渗透率15%，市场规模249亿元，建议关注保隆科技、天润工业、中鼎股份、拓普集团。
投资策略
基于2024年4月3日收盘价，各公司PE预测与评级如下：
保隆科技：2023-2025年PE分别为23、17、13倍，首次覆盖给予增持评级。
天润工业：2024-2026年PE分别为12、10、8倍，首次覆盖给予增持评级。
中鼎股份：2023-2025年PE分别为13、11、9倍，首次覆盖给予增持评级。
拓普集团：2023-2025年PE分别为32、23、17倍，首次覆盖给予增持评级。
此为报告精编节选，报告PDF原文：
《交运设备-【华西汽车】2024年智能底盘行业投资策略系列报告之一：空气悬架：高附加值集成部件，国产替代新蓝海-华西证券-20240411【51页】》
报告来源：【价值目录】
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