特斯拉的市值之困

在高速增长的销量之下特斯拉股价的下滑不禁让外界开始疑虑，在特斯拉身上究竟发生了什么？

距离美国圣诞节还有不到一天，马斯克似乎没有太大的心情过好今年的圣诞日。

12月23日早间美股收盘，特斯拉股价大跌8.88%，收盘时股价为125.35美元，市值为3958亿美元。

再往前数一周，从12月16日至12月23日，特斯拉股价在一周内前复权区间跌幅为20.50%，市值从4743.89亿美元下跌到3958.24亿美元，一周内市值蒸发785.65亿美元。

而在12月1日，特斯拉市值依旧高达6148.14亿美元，相比于当时，特斯拉在这个月市值已经蒸发2189.9亿美元，因为特斯拉市值缩水，马斯克本人也痛失世界首富。

从今年开始，特斯拉股价跌幅扩大至64%，接近从2020年9月以来的最低水平。在高速增长的销量之下特斯拉股价的下滑不禁让外界开始疑虑，在特斯拉身上究竟发生了什么？

成也推特，败也推特？

面对股价的暴跌和投资者的不满，马斯克终于推特上表态并向投资者作出承诺，在未来18-24个月内，都不会出售任何特斯拉股票，“我保证，从现在起至少两年内不会卖特斯拉股票，明年在任何情况下我都不会卖。”

在Twitter Spaces上，马斯克向投资者解释道，“最近必须卖出特斯拉股票，以确保有应对最坏情况的备用资金”。不过，马斯克还坚称，“从长远来看，特斯拉将成为世界上最有价值的公司。事实上，我相当有信心会是这样 ”。

据统计，马斯克从去年11月减持特斯拉股票开始，至今共进行5轮大规模减持，合计套现规模394亿美元。值得注意的是，一个月前，马斯克也曾大举抛售特斯拉1950万股，套现39.5亿美元。

创始人的疯狂套现让资本市场开始出现恐慌情绪，老板自己都不持有凭什么给投资者提供信心。另一方面，外界也担心马斯克把套现的钱再投资到推特中，分散经营特斯拉的精力，无法妥善管理特斯拉。

自从马斯克今年4月份同意以440亿美元收购推特以来，特斯拉的股价一直在剧烈波动。尽管马斯克曾提出诉讼，试图退出这笔交易，但收购推特已然是板上钉钉。而马斯克似乎把大部分时间都花在了这家社交媒体平台上，据报道，他还调派了部分特斯拉和SpaceX的员工，来帮助他扭转推特的局面。

“我应该辞去推特负责人的职位吗，我会遵守这次投票结果”，12月19日，马斯克在推特上发起投票，结果有接近1000万人投票让马斯克卸任推特CEO一职。

但马斯克显然不打算在短期内遵守这项结果，他明确表示目前没有继任者，“问题不在于寻找CEO，而在于寻找能够让推特活下来的CEO”。

就在两天前，不满特斯拉股价下跌的股东们起诉马斯克一事在美国特拉华州法院开庭，特斯拉股东希望撤销此前授予马斯克的560亿美元股权激励方案，他们认为马斯克没有全职在特斯拉工作，而是兼顾了包括推特、Space X在内的许多其他公司。

在出庭时，马斯克也最终达成共识表示自己预计会减少花费在推特上的精力，并最终为推特找到一位新CEO，但不是现在。

特斯拉第三大投资人也直接发话表示，“ 埃隆抛弃了特斯拉……特斯拉需要也值得拥有一个全职工作的 CEO。”为了推特，马斯克甚至连特斯拉的位置都快保不住了。民心渐失、股价大跌、投资人失去信任，马斯克现在是在推特的位置上是如坐针毡。

一直以来，马斯克都把推特当成是一个小业务，还以为认为，“（推特）的复杂性可能只有特斯拉的10%。”

但客观来看，马斯克收购推特的行为，从商业角度来讲并不理性。相比于特斯拉，推特是一门“小生意”，推特不但市值上与特斯拉相差数量级，而且创新难度也更复杂。智能汽车行业路径相对清晰，商业模式简单。而推特是网络媒体，涉及更复杂的地缘政治等多种因素，并不是马斯克短时间内就可以把控的。

如今，推特没有救活，特斯拉自己也正泥菩萨过河自身难保了。

特斯拉能否重回巅峰？

就在特斯拉股价狂泻不止时，空头势力还在疯狂砸盘。

在过去的12个月里，特斯拉股价的市盈率为42.5倍，虽然远低于2021年 1月1765倍的峰值市盈率，但与其他电动车企业相比，特斯拉的估值仍然被投资人高估，对比之下，福特、通用和丰田的市盈率分别只有5倍、6倍和10倍。

投资研究公司GLJ Research负责人Gordon Johnson一直被誉为特斯拉的最大空头，这位华尔街资深人士自2018年以来就对特斯拉频频唱衰，并一直给出远低于同行的特斯拉股价目标，他仍认为2023年特斯拉股价还将下跌，而且是继续下跌80%至23美元。

虽然空头总是偏激，但华尔街各大机构包括高盛、加通贝祥、德意志银行等在内的多家投资机构都开始减持特斯拉，并且多次下调了买入评级与目标价格。

支撑特斯拉重回股价巅峰的恐怕只有业绩表现。

但目前在中国市场，Model 3和Model Y上市后特斯拉再无新车上市，始终没有进行中期改款或换代，让不少意向用户感到失望，转而选择其他的新能源品牌。

在销量上特斯拉也很快被自主品牌比亚迪超越，沦为市场第二。为了应对竞争，有效提升销量，今年10月份，特斯拉宣布对中国生产的Model 3和Model Y两款车型降价5%-9%，除此之外，还有与保险相关的数千元购车奖励。

在美国本土市场，特斯拉也开始了一系列的促销优惠。根据其官网显示，针对Model 3和Model Y的车主，本月21日至31日期间提车的美国客户将获得7500美元的折扣，较之前的3750美元高出一倍，加拿大的额度则为5000美元。还将为其提供最高可达10000英里（约16000公里）的免费超级充电服务。

由此可见，面对今年相去甚远的150万辆销售目标，特斯拉开始罕见地通过大打折扣来挽回订单，但从目前的差距来看，今年完成销量目标已经不太可能。

除此之外，特斯拉的订单量也在迅速减少，2022年11月30 日，估计订单积压约为19万辆。与10月底的28.5万辆相比，环比下降约33%。要知道在今年9月底和10月时特斯拉的订单还有接近30万辆，8月底接近40万辆。

对于特斯拉来说，好消息是接下来还将提高两个新的超级工厂的产量、交付新的 Cybertruck，第五个超级工厂的选址也即将公布，或许未来特斯拉销量进一步提升后股价能够重回巅峰。