电动车，美国车企盈利的绊脚石

近日，继特斯拉之后，通用汽车和福特汽车也公布了 2022 年的财报。通用汽车盈利和去年基本持平，但是其电动车销量却滑落到美国市场第四；至于福特汽车，虽然电车销量稳步攀升，但是近 20 亿美元的亏损，让福特管理层削减自己的高管奖金，并将祭出裁员的大旗。

对于处在电动化转型的两家老牌车企来说，「新贵」特斯拉的各项指标，无疑是衡量它们赚钱能力的一个重要指标。

如何将营收转化为净利润？

作为美国两大老牌车企，通用福特在过去一年的财报各有亮点，也都有不足。

99 亿美元的净利润，对于通用汽车来说表现不差。尤其是以 584 万辆的销量重夺美国汽车销量冠军可喜可贺。但营收方面 23%的涨幅换来的却是净利润 0.8%的下滑，直接证明了通用汽车在提高单车盈利方面还有不少工作要做。

2023 年，随着奥特能车型开始上市，特别是像纯电悍马和 Lyriq 这样的高毛利车型的放量，通用汽车的盈利有望得到进一步的改善，但前提是通用汽车的电池工厂能不能在 2023 年持续稳定地供应电池？

至于福特汽车，虽然亏损了近 20 亿美元令人沮丧，但是财报中也有不少的亮点可循。从销量来看，虽然其 367 万辆的销量比通用汽车的 584 万辆少了不少，但是其营收方面却非常接近通用汽车。福特的亏损更多还是因为供应链上出现的问题，导致福特只能将有限的资源投入到了高附加值车型上。2023 年，只要供应链矛盾得以缓解，福特的 F 系列皮卡和 Bronco 这样的 SUV 还是拥有非常广阔的市场前景的。

对于通用和福特两大老牌车企来说，更高的销量和营收并没有带来更大的利润。特斯拉巨大的赚钱效应成为横亘在通用和福特面前巨大的鸿沟。盈利能力之外，如何寻求市值上的快速追赶，其实对通用和福特来说意义更加重大。

截至 2 月 17 日收盘，特斯拉以 6591 亿美元的市值 10 倍于通用和福特两家老牌车企的市值。通过快速布局智能电动车来追赶特斯拉的股价，是两大车企掌门人的一道重要考题。

对手可能不只是特斯拉

2022 年，福特凭借 Mustang Mach-E、F150 Lightning 以及 e-Transit 在美国电动车市场上以 7.1%的份额居于电动车销量排行第二的位置，但更多的电动车销量并没有给福特汽车带来更大的利润。

对于福特来说，其虽然通过组织架构的调整，将电动车业务单元独立，但是福特汽车依然还是遵循开发燃油车的模式和流程在开发电动车。也就是说，福特的工程开发团队都是希望能够最大可能借鉴过往的设计来降低新设计带来的风险。和从零开始、另起炉灶的特斯拉相比，这种保守的做法可能意味着其在单车毛利率上会没有性价比优势。

因为电池供应的问题，2022 年通用汽车在美国电动车销量下滑到第四位。贡献了 38120 台的 Bolt EV/EUV 成为通用汽车电动车销量的主力。由于与韩国 LG Energy Solution 联合运营的俄亥俄州电池工厂开工速度低于预期，曾经被寄予厚望的 GMC 悍马电动皮卡和去年 3 月份投产的凯迪拉克 Lyriq SUV 的销量并不可观，两者仅分别贡献了 854 辆和 122 辆。

2023 年，是奥特能平台的产品大年。届时只要通用的电池工厂可以远远不断供应电池，凭借奥特能平台的优异性能，通用汽车有望在电动车市场上扳回一城。

在 2022 年美国排名前十的电动车中，韩国现代无疑是最大的一匹黑马。其凭借 IONIQ 5 和 KIA EV6 两款性价比较高的车型，在总销量上力压通用汽车成为仅次于特斯拉和福特的排名第三的车企。它们和大众的 ID.4 一起，应该分流了不少原本属于雪佛兰 Bolt 的市场份额。

尤其值得一提的是，去年通过并分阶段实施的新清洁能源法规允许租赁车辆也可获得 7500 美元的商用车税收抵免，即使这些车辆是在北美以外组装的。这就意味着美国用户直接租赁在韩国组装的电动车同样可以享受到税收抵免的优惠。

2023 年，各方不仅看好性价比较高的现代汽车的电动车在美国市场上销量的持续攀升，更是在憧憬现代的电动车家族是否具备改变美国电动车市场既有格局的能力。

美国电动车价格战也将一触即发

美国当地时间 1 月 12 日，特斯拉继中国市场之后，在美国本土也大幅下调了所有新车型的价格。其中，作为全美销量最大的 Model Y 降幅最大，以 20%的降幅降价 1.3 万美元至 52990 美元；Model 3 基础班降价 3000 美元至 43990 美元。其他 Model S/X 也降价 1 万美元左右。

Model Y 大幅降价的原因在于：通过这次降价，基础 5 座版的 Model Y 达到了 5.5 万美元的门槛线，将获得《通胀削减法案》中 7500 美元的电动车税收抵免。基于此，2023 年 Model Y 的销量有望进一步冲高，帮助特斯拉来稳定投资人的预期。

面对特斯拉的降价，作为 Model Y 在北美市场最主要的竞争对手，福特 Mustang Mach-E 选择了跟进，通过降价 5900 美元以寻求确保自己产品的性价比来稳定终端销量。但对于福特来说，Mustang Mach-E 降价势必会侵蚀本就不高的单车毛利。此外，能否通过降价最终实现销量上升，还有待市场观察。

和福特不同，通用汽车并没有紧跟特斯拉的价格战。一方面，通用汽车正在销售的纯电悍马和 Lyriq 以及 Bolt  EV/EUV 定位和特斯拉的车型完全不同，不同的目标客户群体导致其即使降价也无法从 Model 3/Y 手中来争抢客户。另外一方面，Bolt EV/EUV 逐步进入产品生命周期末端，在价格上本来就已经拥有不小的竞争力。基于奥特能平台的别克/雪佛兰车型大量上市时，可能才是通用汽车开始打价格战的时候。

总结

当下，福特和通用正在向电动车领域进行转型。

从投资金额维度来衡量，通用汽车之前宣布投入 350 亿美元推进电动化，2023 年更是成为奥特能平台的产品大年；福特则将在 2022 年至 2026 年间投入 500 多亿美元，用于电动化研发。福特首席执行官 Jim Farley 计划，到 2026 年底，使该公司的电动汽车年产量达到 200 万辆，同时他将斥资 500 亿美元推出新的电动车型。

如此庞大的投资，对于通用和福特来说都是一个不小的负担。如何在特斯拉持续降价的打压下，尽快实现电动车业务的全面盈利将成为直接决定通用和福特能否转型成功的关键所在。