作价5亿，吉利“抛弃”睿蓝？

近日，吉利汽车在港交所发布公告称：将子公司浙江吉润所持有的45%睿蓝汽车股权全部出售给浙江吉利启征汽车科技有限公司。现金代价为人民币5.04亿元，出售完毕后不再持有任何睿蓝汽车股权，此交易使吉利汽车控股获利1.17 亿元。

交易完成后，睿蓝汽车的两大股东变更为力帆科技和吉利启征，其中力帆科技持股55%，吉利启征持股45%。

与之形成鲜明对比的是，2月初沃尔沃减持极星之时，吉利汽车选择了接盘。同样是陷入亏损和销量欠佳的品牌，一边出售与一边接手的背后，意味深长。

有分析指出，沃尔沃对吉利构建“汽车王国”的意义更为重大，吉利接手极星旨在帮助沃尔沃分担来自极星的压力。而对于睿蓝汽车，其被吉利出售似乎早有征兆。本月初，吉利汽车发布了1月产销数据，与此前披露的公告不同，睿蓝汽车的销售数据从吉利汽车的产销公告中消失。

B端C端均受阻

睿蓝汽车是吉利与力帆科技在2022年1月共同出资成立的合资公司，致力于打造完善的换电生态。二者的分工是：吉利提供研发及供应链相关支持，力帆提供生产资质和制造基地。

2023年6月，力帆科技、浙江吉润共同对睿蓝汽车增资后，力帆科技对睿蓝汽车的持股比例增至55%，浙江吉润的持股比例降至45%。

初期，睿蓝汽车陆续推出了枫叶80v、枫叶60s等两款换电车型，主攻B端市场。由于租赁、运营等B端市场日趋饱和、以及广汽埃安、上汽荣威、比亚迪等品牌的入局，尽管车型售价较低，但睿蓝汽车全年销量仅为5.6万辆；进入2023年后，枫叶80v销量更是从月销2 000辆降至500辆左右，在B端市场遭遇发展瓶颈。

虽说睿蓝汽车从B端市场起步，但其布局并不止于B端。睿蓝汽车在品牌创立之初，明确指出采用B端与C端市场双渠道共同发展的战略。2022年底，睿蓝汽车正式推出了基于GBRC水晶架构打造的中型SUV车型——睿蓝9，这是睿蓝汽车品牌首款面向C端市场的车型，这也开启了睿蓝汽车从B端向C端市场的转型。

然而，睿蓝汽车在C端市场的开拓同样艰难。

数据显示，睿蓝9上市后单月最高销量为320辆，此后很快降至百辆以下，再之后销量难以查询。

2023年9月，睿蓝面向C端市场又一推出了一款车型——睿蓝7，这款车上市后销量同样不尽人意。数据显示，2023年9-12月，睿蓝7的销量分别为774辆、915辆、689辆和636辆，上市第三个月销量就开始下滑，最高月销量不足千辆。

财务方面，公告显示，睿蓝汽车2023年营收为34.83亿元，较上年同期的58.39亿元下降40%；除税后净亏损为6.22亿元，上年同期净利为1559万元。

资产负债率上，即便在力帆和吉利两大股东大额增资的情况下，睿蓝汽车的资产负债率仍从2022年末的83.46%提升至2023年三季度末的84.15%，财务状况岌岌可危。

换电道阻且长

针对本次进行出售事项的原因，吉利汽车表示，鉴于本集团于中国汽车市场的竞争优势，计划将大部分资源集中投放于支持新能源汽车增长及出售换电业务可提升本集团的竞争力。“目前，睿蓝汽车的换电业务仍处于起步阶段，预期主要资源及持续的资金投资将用于发展换电生态及相关基础建设。”

中欧协会智能网联汽车秘书长林示指出，睿蓝汽车目前在换电赛道上还处于创业阶段，未来还将需要持续的资金投入，亏损情况也还将持续。港股上市的吉利将睿蓝汽车剥离出来就不会包含这一部分的亏损，这对于上市公司的利润、业绩是有裨益的。

对于换电，此前，吉利表示：到2025年，将实现100个核心城市布局5 000座极速换电站，满足100万辆车的换电需求的目标。但从目前各大企业在换电模式的布局来看，这条道路并非坦途。

与充电相比，换电车辆几分钟便能完成补能，还能降低购车成本，能给消费者带来更大便利。但对于运营方而言，在实现规模化前，成本是换电模式最大的“拦路虎”。放眼业内，蔚来、广汽埃安、上汽、东风等在内的车企均有布局换点领域。但从目前的运营状况来看，普遍还处于亏损期。

究其原因，根据业内人士估算，按照目前换电站建设和运营成本，一座换电站每天换电次数100次（单日换电配额的一半以上）以上，才能保证盈利空间。同时有分析认为，虽然目前市场上已经在进行换电布局的车企和服务商不在少数，但目前其建立的换电站，均优先服务于自身旗下车型，且由于不同厂家甚至是单一车型的电池使用、装配标准尚未标准化和普及，车辆较小的销售基数最终导致车企和运营商难以撑起庞大的换电站运营规模。

中国电动汽车充电基础设施促进联盟副秘书长仝宗旗也表达了类似观点：“亏损是必然的。现在的换电市场和2015年左右的充电市场相似，处于初期发展阶段，建设费用高、保有量少。即便当下纯电动车保有量大幅提升，仍有大部分充电企业亏损。”

这也意味着，摆在睿蓝汽车面前的，是整个换电行业共同面临的难题。

值得注意的是，此次的购买方吉利启征主要从事投资控股业务，是吉利汽车集团全资子公司，也是吉利换电生态易易互联科技的母公司。这意味着，尽管睿蓝汽车从港股吉利剥离出来了，但仍从属大吉利体系下。从此角度来看，本次吉利“出售”睿蓝之举，并非“抛弃”，而是为了更好地推动睿蓝汽车在换电领域的发展。