小鹏在第一季度的业绩出人意料地提升，背后的金主竟是大众汽车？

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小鹏汽车的毛利率大幅提升，引发市场关注。

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德国车企大众汽车成为小鹏汽车的意外“金主”。

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电动汽车市场竞争加剧，小鹏汽车如何突围？

中国电动汽车制造商小鹏汽车(XPeng， XPEV)在今年年初出人意料地实现毛利率大幅上升。这得益于该公司在传统汽车行业找到了一位金主。

小鹏汽车第一季度业绩因大众汽车(Volkswagen)而受到提振，大众汽车在去年7月收购了小鹏汽车约5%的股份，双方在那之后又签署了一系列合作协议。

小鹏汽车的ADR周一在纽约证交所收涨近6%，盘中走势波动；由于混合动力汽车制造商理想汽车(Li Auto)的业绩不佳，拖累中国电动汽车股周一走跌，这可能导致小鹏汽车的股价波动被放大。

在截至3月份的三个月里，小鹏汽车的整体毛利率（未剔除管理费用）达到了12.9%，而上年同期仅为1.7%。汽车销售业务的利润率有所提高，但利润率较高的服务业务收入跃升带来了更大提振。

中国车企和德国车企之间的关系已经完全不同于以往，曾在中国市场占据主导地位的大众汽车现在向小鹏汽车支付最新技术服务费，以帮助在中国市场重回巅峰。小鹏汽车表示，随着双方合作范围的扩大，来自大众汽车的这些服务费收入在第二季度将会增加。

如今，随着电动汽车价格战使得仅靠汽车销售实现盈利变得更加困难，寻找高利润的经常性服务收入成为许多汽车公司向往的商业模式。特斯拉曾表示要向其他汽车制造商授权其自动化驾驶软件，但还没有达成实际协议。

小鹏汽车在中国有一个驾驶员自动化软件包，与在美国销售的特斯拉类似。而且与特斯拉一样，这家中国公司也专注于在没有地图的情况下利用人工智能实现车辆自动驾驶，这与业界更常见的结合地图的精心编码方法不同。

小鹏汽车在周一举办了AI DAY发布会，展示其技术。特斯拉首席执行官马斯克(Elon Musk)上个月发表推文称将全力以赴实现自动驾驶以来，特斯拉的投资者们一直对该技术翘首以待。

小鹏汽车与特斯拉的不同之处在于估值。这家中国公司基于69亿美元市值的预估市销率约为1倍，而特斯拉为5倍。（WSJ）

本文源自阿尔法工场研究院