假如给你100万，你会买汽车股吗？

撰文 / 涂彦平

编辑 / 黄大路

设计 / 师 超

经过近10年时间的摇摆，苹果在今年2月还是放弃了电动汽车项目“泰坦Titan”，部分汽车团队员工被调往人工智能部门，专注于推动生成式人工智能项目。

这个消息传开来，不少汽车企业惊诧之余也松了一口气。然而，对于汽车行业来说，这恐怕不是什么好事。连全球市值第一的苹果都放弃造车了，电动汽车赛道是不是已经失去了吸引力？

至于为何放弃造车，苹果一直没有明言。相关的分析已经连篇累牍，有人认为是因为无法绕开中国的供应链，有人认为是因为拼不过特斯拉。

相比之下，也许下面两个原因更接近真相：其一，相比苹果以往的互联网软硬件业务，汽车行业盈利空间低；其二，相比汽车，目前AI是更好的投资赛道。

苹果2023财年总营收3833亿美元，其中，iPhone、iPad等产品毛利率为36.5%，服务收入毛利率达70.8%，近乎硬件产品的两倍。

相比之下，特斯拉2023年全年总收入为968亿美元，毛利率为18.2%，相比上年还下降了7.35个百分点。

汽车行业本来毛利率就不高，近年来随着内卷加剧，行业利润率甚至有不断下行的趋势。2023年，我国汽车行业利润率为5.0%，低于整个工业企业利润率5.8%的平均水平。而十年前，2014年，我国汽车行业利润率还是8.99%。

但作为国民经济支柱，汽车产业有着产业链长、关联度高、带动性强的特点，被视为工业经济稳定增长的压舱石，因此仍然是吸纳大量资金的蓄水池。

来觅发布的《新能源汽车2023年度投融市场报告》显示：2023年，我国新能源汽车行业（含自动驾驶）融资案例共计511起，同比增长2.4%，其中未公开事件139起；已披露总融资金额达748.7亿元，同比减少44.2%。

从细分领域来看，新能源整车赛道市场格局相对成熟，全年融资案例34起，较2022年减少2起，融资规模达385.2亿元，同比减少32.1%。

动力电池赛道是目前资本关注的重点板块，融资案例合计171起，同比增加10.3%，不过融资金额仅125.6亿元，同比减少近400亿元。

其中，燃料电池赛道融资案例45起，金额合计19.9亿元；钠离子电池赛道融资案例33起，金额达10.1亿元；电池材料赛道融资案例有63起，金额达82.4亿元；固态电池赛道融资案例11起，金额达2.3亿元。

智能化方面，2023年自动驾驶融资案例合计128起，同比减少15起，金额达140.1亿元，同比减少15.9%。其中，自动驾驶软硬件赛道融资案例94起，金额达87.1亿元。

另有数据显示，自2005年自主品牌汽车起步以来，相关汽车指数累计涨幅达6倍，期间最大涨幅接近10倍，年均投资回报率在12%左右。

那么，在当下，汽车产业还算是一个好的投资赛道吗？

2024年6月14-16日，以“想象”为主题的第十六届中国汽车蓝皮书论坛将在北京国测国际会议会展中心举行。其中，6月16日下午的尖峰辩题“汽车产业还是好的投资赛道吗？”将聚焦汽车投资话题。

阐释：中国国民经济的基础一直是房子和车子。随着房地产经济陷入低迷局面，新能源智能网联汽车产业这些年，特别是前几年一直是经济的核心柱子。但是随着整个经济形势的发展，中国汽车市场呈现出饱和趋势，全球地缘政治经济日益复杂，加上新能源智能网联汽车企业普遍亏损，汽车产业是否是好的投资赛道，已经开始引起怀疑。

本主题辩论建议从3个方面展开：

1）大家是否同意汽车还是优良的投资赛道？为什么？2024年苹果宣布放弃造车是不意味着它不再看好新汽车赛道？

2）汽车产业投资分主机厂和供应链企业，你们觉得应该侧重哪个方面？如果是投资主机厂，什么样类别的主机厂是值得投资的？

3）如果投资供应链企业，那么现在供应链企业应该如何投？现在还是投资电池，比如固态电池的好时机吗？投资芯片企业是否可以？什么样的芯片企业值得投资？电动化还是智能化更值得投？

欢迎大家对尖峰辩题提出意见和建议，也欢迎大家报名参加第十六届中国汽车蓝皮书论坛（CABF2024）。