哪吒汽车|CFO临时“换帅”，IPO进展成谜

在IPO的关键时期，哪吒汽车更换了CFO。

近日，有消息称哪吒汽车CFO陈睿离任，由前高盛（亚洲）董事总经理潘登接棒，负责哪吒汽车的财务工作。

对此，哪吒汽车方面回应表示，“此次人事调整，系正常变更。”

公开资料显示，潘登于2015年加入高盛，在高盛任职9年多，主要负责投行业务，于今年8月离职。此前，他还曾在美林美银、美国咨询公司QRM、摩根大通任职。

对于潘登此次加入哪吒汽车，在业内看来或有助于推动哪吒IPO进程。

早在今年6月26日，哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司向港交所递交上市申请，启动IPO公开招股。不过，至今哪吒IPO仍未有实质性进展。不仅如此，还遇到一些阻碍。

在此次人事变动之前，8月3日中国证监会国际司要求哪吒汽车母公司提供补充材料，包括外资准入政策的合规说明、保险业务的合规说明、股东及员工持股情况等。

除此之外，投资者还要求合众补充今年上半年的财务数据以作为参考，随后便有了此次人事调整。虽然官方称此为正常的人事更迭，但市场却嗅到了一丝不同寻常的气息。

实际上，抛开此次人事变动，哪吒汽车此前递交的上市申请书并不足以吸引投资者。其中，受争议最大的莫过于其毛利率。根据招股书，哪吒汽车近三年毛利率分别为-34.4%，-22.5%，-14.9%。作为对比，2023年蔚来、小鹏、理想的毛利率分别为 5.5%、1.5%、22.2%。

毛利率一直为负意味着哪吒一直在以低于销售成本的价格卖车。以2023 年为例，哪吒总共销售了约12.4万辆车，毛损为20.1亿元，相当于每卖出一辆车亏1.6万元，这还不包含全年的运营费用。

据了解，2023 年哪吒的总亏损额为68.7亿元，近三年其累计净亏损高达183亿元以上，2021年、2022年分别亏损48.4亿元、66.66亿元。而这种长期且持续扩大的亏损状况，对哪吒汽车的短期现金流构成了显著压力。

截至2023年底，哪吒汽车账上的现金及现金等价物仅为28.4亿元，而短期借款余额却高达43.17亿元，现金流状况紧张。

为了缓解资金压力，哪吒汽车在上市前积极进行了多轮融资。据了解，自2017年以来，哪吒累计进行了10轮融资，融资总额约为228.4亿元。

其中，最近两笔融资达120亿元。一是去年8月的Crossover轮融资，融资金额为70亿元，这被认为是IPO前的“过桥融资”；紧接着在今年4月哪吒汽车又获得了总额不少于50亿元人民币的投资。

结合港股IPO的前提条件来看，其对预上市企业提出了财务要求、营业记录、管理层稳定性以及公众持股比例等要求，其中，创业板的财务要求是上市时市值至少为 1.5 亿港元，这也就不难理解哪吒在上市前的一系列资本动作。

需要注意的是，即便是对上市已做好充分准备，但资本市场对新造车的热情已不及此前。从已经在港股上市的新势力车企的股价表现来看，小鹏、理想、蔚来、零跑等企业的股价相较于今年年初都出现了不同程度的下滑。可见，资本市场的热情正在减褪。

“现在的市场环境很难对新造车企业抱有信心，销量也不太好，挺难的。”业内人士分析认为。

如刚刚过去的8月，哪吒汽车全系车型交付1.1万辆，相较于去年同期，减少9%。实际上，哪吒汽车的销量自今年2月起已经连续6个月出现同比下滑。尽管其在努力适应市场变化并寻求新的发展策略，如今看来并未起效。

如今摆在哪吒汽车面前的不仅是市场销量颓势，还有企业财务数据的不乐观以及资本市场态度的不可控，而这些并非只是更换CFO便能解决，这或意味着其IPO前景并不明朗。