哪吒汽车的“债转股”，是明晃晃甩锅给供应商的“阳谋”！

春暖花会开，但哪吒汽车的春天恐怕未必还会来。从2024年开始，哪吒似乎就没有从风口浪尖上下来过，日子过得水深火热。

而以往虽然水深火热，日子倒还勉强能过。但最近关于哪吒“研发团队解散”的传言四起，“近期陆陆续续有供应商前往哪吒汽车总部讨债，部分供应商甚至在哪吒汽车总部打地铺。”的言论也开始在网络上传播。不管是真是假，这一切对本就风雨飘摇的哪吒来说，都是沉重打击。

进不能攻，退不能守的日子，着实难过。于是，哪吒想了一个办法，那就是用“债转股”自救。3月19日下午，哪吒汽车在其位于上海普陀的办公总部，与部分供应商举行了一次以“化债”为主题的沟通会。

说是沟通会，其实也是告知会。哪吒汽车提出希望通过“债转股”的方式减轻债务，以便推动新融资的顺利进行。对此，各供应商反应不一。有人接受了“债转股”的方案，也有人觉得这不过是缓兵之计，如果没有融资进来，接不接受这个方案，都是一个结局。

不得不说，哪吒的“自救”多少有些要拉所有人“下水”的感觉。而关键的问题是，即便是这上百家供应商都同意“债转股”方案，哪吒就真的能“自救”成功吗？如果只是勉强活着，这样的“自救”又能续命多久呢？

从黑马到危局的哪吒

哪吒不是没有过鼎盛时期，2014年入局车圈虽然不算早，但也算吃上了新能源汽车初期的“红利”。2020年起，哪吒汽车凭借5万-10万元级的低端车型哪吒V和10万-15万元级的哪吒U迅速蹿红，至2022年，其全年销量达到15.21万辆，同比增长118%，超越“蔚小理”成为新势力销冠。可以说，这种“高性价比”策略在当时算是很不错的打法。

在资金上，其实前面几年哪吒并没有那么缺钱。2021年势头正猛的时候，完成了D1轮40亿元融资，引入了360、宁德时代等战略投资者；2022年启动股份制改制，筹备上市，并获多地国资委支持。同时，海外市场的布局速度也在不断加速，2022年进入泰国，又在2023年拓展至印尼、土耳其等国家。

只不过，2023年的哪吒汽车开始不甘于走寻常路，想要扔掉当时起家的“低端”标签。试图靠着高端车型哪吒S（19.98万起）和跑车哪吒GT ( 参数 | 询价 | 图片 ) （17.88万起）冲高。可惜，哪吒的这个策略定的太草率，一口吃不成一个胖子，从低端一下子跳向中高端何其困难，不成功才是常态。果不其然，当时的消费者并不看好哪吒的这两款车，最终导致哪吒全年销量同比下滑16%至12.75万辆，成为新势力五强中唯一负增长品牌。再加上，当时张勇在决策上也有一定的失误。一方面，其没有在企业正当红的时候抓住大众汽车等国际巨头在国内寻找合作方的机遇，导致了哪吒后来的孤立无援。另一方面，张勇在决策上受到太多个人主义色彩的影响，自己有“跑车梦想”，就坚持优先开发哪吒GT，忽略了当时其实正是中型SUV的市场风口期。等反应过来的时候，姗姗来迟的哪吒L早就赶不上趟了。

而这在哪吒内部也不是什么秘密，有员工在面对媒体采访时也说了，“前任CEO张勇决定什么车型就卖什么车型，最开始公司顺应市场，推出了包括哪吒V在内的车型，当时获得市场好评，但随后推出了轿跑车型哪吒GT，销量特别不好。”也有人表示，“哪吒汽车本身要打造一个为人民造车的牌子，走实用的路径，如果不造哪吒GT，而是走SUV路线，可能会有不一样的结果。”

当然，哪吒已经从黑马走向危局了，现在再谈谁是谁非其实已经不再重要。

毫无选择的供应商们

即便已经在危局中煎熬了许久，但哪吒倒是一直没有放弃自救。其实，早在2024年8月份，哪吒就与海外主权基金有了接洽，并且达成E轮融资，共30亿元。这个数目和哪吒当时的250亿元D轮融资肯定是没法相比，但是哪吒当前市值估值大约也才60亿元左右，能拿到差不多一半的融资，总也能解决一些燃眉之急。

只不过，投资方对哪吒的高债务风险较为谨慎，导致本来今年3月底就能拿到的资金，被延迟到了4月。正所谓，夜长梦多，在钱没到账之前，哪吒能不能拿到这笔救命资金，具体什么时候可以拿到，都是个未知数。

而不管这笔资金会在什么时候到账，哪吒现在总要先活下来。欠了供应商那么多钱，员工的工资甚至都还没有着落，哪吒只能先想办法稳住当前形势。于是，就有了这两天的化债方案。根据相关信息，化债方案中，供应商70%的债权将转化为哪吒汽车母公司合众汽车层面的股权，剩余30%的债权则将作为无息留债以现金方式分期清偿；债权平均分为15期，今年5月开始按每月1期的支付进度进行清偿。在债务清偿效果方面，哪吒汽车在方案中承诺，为供应商们提供3种债务清偿渠道，实现全额清偿，无损退出。

哪吒汽车高管还在会议现场表示，“这场会议是哪吒和供应商在探讨自救方案，大家一起共渡难关，这里面不是一个对立的关系，如果哪吒倒闭了，那就是0，什么都收不到，我们也一样，工资也欠着，我们希望这个企业能恢复过来，能够往前走。”

听起来这份方案确实在解决问题，高管也是说了不少“掏心窝子”的话。但现在不是“我与车企共存亡”的年代了，供应商也要生存，据说，不少在场供应商都被拖欠了数百万元，如果是大厂倒是还能撑一撑，如果是一般规模的供应商，恐怕就真要吃不上饭了。不过，事已至此，哪吒拿出这份方案，通知大于协商，毕竟，哪吒是真没钱了。在这场沟通会上，有员工表示，目前研发部门的薪资仍按照降薪50%的基准发放，但下个月会发多少就不知道了，也许上海的最低工资2690元，也许还是50%，也许不发。如果不是到弹尽粮绝的地步，想来哪吒也不会连员工的钱都要克扣。

供应商们也很清楚这一点，所以，对于哪吒提出的方案，不管情不情愿，大家都没有更好的选择了。有人期待能尽量多收回一些资金，也有人“人间清醒”，认为这另外70%的钱肯定收不回来了，这是把债主供应商都绑到战车上。

事实也的确是如此，供应商想着多少还能拿回30%，总也不至于彻底和哪吒撕破脸，更何况，撕破脸也没什么用。

这样的自救真有用吗？

是不是债务化了，哪吒就一定能活下来？其实，这个问题可能哪吒自己都给不出肯定答案。要知道，债务危机带来的不仅仅是债务本身，其背后其实还有源自供应商、员工，乃至车主们的信任危机。供应商们自不必说，这一次被“坑”的这么惨，再要合作，总要掂量掂量。而供应链一旦不再稳定，哪吒后续车型的品质、价格还能不能保证，都不好说。

再比如消费者方面，过去几年倒闭了不少新势力，大家本身在买车上就非常谨慎，生怕车还没坏，车企没了。现在，哪吒现有车主也在吐槽，表示目前车辆仍在质保期，但一个配件要等很久，至于这个期限要多久，哪吒方面也无法预测。有人说，其售后服务现在根本无法保障，只能去找第三方维修。可以说，现在哪吒在市场上的口碑已经没法看了，即便是后续情况有好转，但这种不靠谱的印象一旦形成，就很难再得到消费者信任，到时候销量会是什么状况，也都很难说。

更何况，现在哪吒还有了转型想法。据说，未来哪吒可能就不造车了，要转型成为一家汽车服务商。在研产供销服务方面，转型为一个平台，核心诉求是公司的配件能够对外输出，能把公司的App知识产权授权获得利润。哪吒汽车方面在现场给出的理由是：“公司在国内投资了230亿元，但现在国内市场产品迭代速度太快，投入收不回成本，故公司将做出转型。”言下之意，哪吒竞争不过其他车企，所以想“落跑”。问题是，如果是因为竞争力的问题，难道转型成汽车服务商竞争力就会变强了吗？可见，哪吒还是有想一出是一出的“毛病”，如果在发展策略上拎不清，恐怕“债转股”也不一定能自救。

结语

哪吒的“自救”，多少带着点“阳谋”的意思。而这样的“阳谋”实际上并不算多光彩，毕竟不管是裁员降薪，还是给供应商们的“债转股”方案，大家除了接受，并不存在“第二种答案”。当然，没人想看到哪吒彻底消失在车圈，如果其能用这样的方式活下来，也是一件好事。只不过，哪吒真的还能活下来吗？或许哪吒真正需要的不是活下来，而是真正意义上的重生。