战略投资还是财务投资 大众为何牵手小鹏？

前有奥迪与上汽，今有大众与小鹏，大众联合本土车企抢占中国新能源汽车市场的野心路人皆知。

7月26日，大众汽车集团在官网宣布将向小鹏汽车增资约7亿美元，以每ADS(每股ADS代表两股A类普通股) 15美元的价格收购小鹏汽车约4.99%的股权。

即将迎来的联合开发及股权绑定，大众一再尝试用资本撬动中国市场。

4.99%股权大众投资操作自由 小鹏经营独立

将股权控制在4.99%，在二级市场将为大众提供更多的操作灵活性。因为一旦持有5%以上股权，减持股份不仅需要提前披露，更有时间限制，并且此后增持也有披露要求。总而言之，大众在二级市场对小鹏股份的增减持具备更高灵活度。

更为重要的是，5%股权比例线与企业经营参与权直接挂钩，5%以上股东有权参加股东大会并对公司经营活动享有表决权。这对于小鹏保持独立经营来说至关重要。

简而言之，小鹏守住独立底线，大众投资操作自由，双方增加一项股权绑定关系。

瞄准中国市场 首发中级车 联合降本

在大众的版图中，与小鹏合作的重点之一是初期共同开发两款针对中国市场的中型车，作为MEB平台的补充，2026年推向市场。

双方合作首发中级车，单从小鹏汽车在该细分市场的现有车型来看，相较于大众优势比较明显。从盈利角度来看，双方联合开发资源共享，叠加中级车自身的定价空间，就算盈利幅度不大，至少是可以覆盖成本，最大化利润。

车企间的合作，尤其是普遍不盈利的新能源汽车市场，有一个很重要的目标就是降本，这也是大众和小鹏的共同目标。大众目前有燃油车业务做支撑，体量较大，尚可覆盖新能源汽车开发成本，但转型压力下效益日趋下滑，一旦规模加大，入不敷出，集团势必难以运转，毕竟关停工厂、裁员并不是长久之计。而小鹏的形式更加严峻，造车新势力普遍亏损已不是新闻，后期车型增加，规模扩大，成本投入扩张，资金压力也会更大。双方通过共同采购和合作开发，不仅能摊薄前期开发成本，还可以通过规模化采购与供应商议价，将整体成本再次降低。

为什么是小鹏？智能网联、电子电气架构、800V平台!

大众坦言，双方还计划联合开发下一代智能网联汽车的新平台。

首先不得不提的是小鹏汽车关于智能网联的优势，基于自主研发的XPILOT 自动驾驶系统，支持高速公路、城市道路和停车场等多种场景的辅助驾驶功能，并且可以通过 OTA 远程升级。小鹏汽车还配备了 Xmart OS 智能网联系统，支持语音控制、人脸识别、远程控制等功能，并且可以与用户的手机、手表等设备无缝连接。有关高级辅助驾驶的全栈自研能力，落地在量产车型上。

小鹏汽车独立研发的整车全域智能进化架构SEPA 2.0「扶摇」，不仅可以将新车研发周期缩短20%，基于架构部分的零部件通用化率最高可达80%。就这一点，就是大众目前无法企及的。

「扶摇」架构可搭载小鹏自研X-EEA 电子电气架构，包括数据技术平台、整车软件平台和硬件架构平台。这一架构的核心价值在于降低整车研发成本、缩短智能体验迭代周期和提高OTA速率，同时提升生产效率和质量。据小鹏汽车介绍，整车综合研发成本降低50%，智能体验迭代周期缩短30%，极速OTA速率提升300%。

小鹏汽车具备量产800V高压SiC碳化硅平台的能力，通过800V系统，可以给车提供更快的充电体验，给整车带来更高的续航，以及兼具部分降本的作用。小鹏汽车对800V整车平台的成本和性能等多个方面都有较强的总和能力。

这些，都是大众合作之后可学习的技术优势。

合肥：大众新能源大本营

在此次双方合作中，与小鹏汽车合作的主体是5月份刚刚成立的大众汽车（中国）科技有限公司。该公司位于安徽合肥，汇集研发、创新及采购功能，是大众汽车集团除总部外最大的研发基地，具有2000名研发和采购专家。

大众位于合肥的新车工厂今年开始生产，正在建设的高压电池系统工厂也位于合肥。此前，大众集团宣布将在合肥投资约10亿欧元，建立一个全新的电动智能网联汽车研发、创新和采购中心，投资的国轩高科，大本营也位于合肥。

大众通过与小鹏汽车的合作中心，搭载小鹏汽车的技术，匹配其在安徽的整车研发、采购与制造，关键零部件的布局，以及联合开发，为其赋能的背景下，共同降低成本，分摊风险，扩张市场。