吉利汽车半年增收25%的含金量有多高？

8月22日，港股上市车企吉利汽车集团发布2023半年报。吉利汽车集团半年营收731.82亿元，同比增长25.8%；归母净利润15.7亿元，同比增长1.2%；单车平均收益10.1万元，同比增长6.8%；集团毛利率为14%。财报是了解一家上市企业最好的渠道，因为，财报会说话。汽车十三行通过思维导图模式，挖掘一下吉利汽车集团半年财报的含金量。

2023年上半年，吉利汽车集团营收同比增长25.8%。从2022年年中至今，吉利汽车集团半年营收一直保持25%-45%的增长幅度，营收额从2021年年中的450.32亿元增长至2023年年中的731.82亿元，两年时间内增幅接近一倍。

之所以在收益上不断提升，源自吉利汽车集团在新能源与技术对外合作两个领域的扩延。2023年上半年，吉利汽车集团在极氪、吉利银河的带动下，整车销售与服务收益达到602.84亿元，同比增长22.52%；电池包销售及相关零件收益达到59.55亿元，同比增长253%。新能源汽车业务直接带动吉利汽车上半年增收超过25%。

与过去依靠燃油车赚取利润不同，尽管2023年上半年吉利汽车集团净利润与2022年同期基本持平，但15.7亿元的净利润中，吉利汽车新能源汽车销量规模占到23%。由于极氪刚刚进入第二个销售完整年，在半年销量同比增长124%的前提下，极氪亏损额与去年同期持平，维持在8亿元左右，表明极氪距离盈亏平衡越来越近。

在极氪、吉利银河以及下半年领克新产品的带动下，吉利汽车集团整车营收将彻底从燃油车向新能源转型，产品结构也将从过去10万元以内向15万元以上迈进，单车平均收益有望继续提升。随着领克进入调整产出期，吉利银河产品序列对外放量，下半年至2024年，吉利汽车集团有望实现增收又增利的情况。

作为母公司，吉利汽车集团旗下分为主营公司、联营公司、合资公司以及附属公司。在常规财报数据中，除了吉利品牌、领克、极氪以及睿蓝业务纳入吉利汽车集团销量与收益外，人们往往容易忽视吉利汽车旗下宝腾、雷诺韩国等海外与技术联营公司经营情况。

吉利汽车集团目前有12家重要的联营公司，6家合资公司以及一家附属公司。

作为重要的联营公司，吉利汽车集团旗下宝腾集团第二季度收益26.99亿元，净利润0.56亿元；雷诺韩国上半年收益105.12亿元，净利润2.22亿元；重庆睿蓝集团半年收益11.59亿元，亏损2.98亿元。

合资公司业务经营上，受转型投入影响，上半年领克集团收益124.62亿元，与去年基本持平。在智能化与新能源大规模投入中，领克上半年亏损扩大至6.61亿元。另一家合资公司吉致汽车金融上半年收益22.29亿元，净利润6.48亿元。

作为吉利汽车集团增收的重要贡献者，附属公司极氪上半年收益212.83亿元，同比增长141.09%。在销量增长124%的背景下，极氪上半年亏损与去年持平，保持在8.09亿元。

除了账面数据，了解吉利汽车集团各业务线上半年的经营质量，是评价这家汽车集团未来收益的主要依据。

作为转型关键期，吉利汽车的投入主要聚焦在新品牌技术、渠道和服务的建设上。上半年，吉利汽车集团研发投入59.1亿元，同比增长62.8%。在分销与销售费用上，受极氪直营渠道建设和运营影响，吉利汽车半年销售费用48亿元，同比增长44%。受投资电池、原材料等新能源汽车业务所致，吉利汽车集团半年行政费用49亿元，同比增长4%。可以看出，吉利汽车集团将增收没有作为利润进行转化，而是全面作为转型投入，加快新能源和智能化转型速度。

截至2023年上半年，吉利汽车集团总现金水平保持在336.4亿元，经营现金流保持在107亿元，可以有效支持整个企业的战略转型投入和运营。

作为处在转型期的企业，吉利汽车集团旗下各业务已经在市场端呈现出潜在的竞争力。以极氪上半年产品市场结构分析，2023年上半年，极氪在30万元以上纯电动汽车市场销量份额占比达到27.4%。极氪001保持者30万元以上纯电动汽车销售冠军，极氪009是50万元以上MPV销售冠军。随着吉利银河产品序列逐渐完善，吉利汽车集团下半年新能源汽车销量占比将大大提高。

此次半年报中，吉利汽车集团对外阐述了旗下新能源汽车矩阵与品牌定位。目前，吉利汽车集团旗下分为吉利、领克、极氪与睿蓝四个品牌。吉利品牌旗下划分为吉利吉星、吉利几何与吉利银河三个矩阵。吉利吉星定位传统燃油车系列，吉利几何定位大众化纯电动车系列，吉利银河定位中高端新能源系列。领克品牌定位是与沃尔沃合资的高端品牌，逐渐向新能源和纯电动迈进。极氪品牌定位豪华智能纯电动车品牌。睿蓝品牌定位换电车市场。吉利汽车集团形成了豪华、高、中、低、B端新能源汽车商业闭环。

围绕不同品牌与产品定位，吉利汽车在渠道和服务建设上形成规模和特色。截至2023年上半年，吉利汽车集团共有1037家经销商，其中吉利吉星与几何拥有386家经销商，吉利银河正在快速扩张中。极氪分别拥有18家极氪中心，219家极氪空间，40家极氪家，29家交付中心。领克分别拥有362家领克中心，246家领克站，28家领克空间和1家快修站。睿蓝目前拥有172家经销商。

下半年，吉利汽车集团旗下四个品牌将分别推出战略车型。吉利品牌将推出紧凑型插电混动轿车吉利银河L6、纯电轿车吉利银河E8、全新星越L油电混动以及全新星瑞L油电混动。极氪品牌下半年推出一款浩瀚架构打造的纯电轿车。领克品牌推出领克08。睿蓝品牌推出一款换电纯电车型睿蓝7 。

随着上半年提前增收，吉利汽车集团在2023年下半年有望在以下方面发力。

1、吉利汽车集团新能源业务开始释放收益和利润红利。随着下半年吉利银河产品扩大至3款，极氪品牌产品扩大至4款，加上领克、吉利吉星等新产品，吉利汽车2023全年收益有望超过2022年增收45%的情况。在收益大增的背景下，极氪规模的提升将有效降低成本指出，吉利银河的规模化也将分摊转型投入。预计2024年年中吉利汽车将迎来利润大增。

2、吉利汽车集团全球业务含金量不断提升。随着雷诺韩国正式运营，加上位于马来西亚的宝腾在战略投入上得到外方支持，吉利汽车集团全球业务的含金量预计2023年-2024年会持续增长。

3、领克有望在2023年底完成战略转型，2024年从投入向产出迈进。作为吉利汽车集团高端化的排头兵，随着领克08即将上市，领克的新能源与智能化转型正式进入市场倒入阶段。在渠道健全、品牌质量稳健的背景下，领克有望在2024年实现盈亏平衡。

4、极氪有望继续在规模与收益上快速增长，成为吉利汽车短期增收支柱，长期增利的战略业务。随着极氪上半年保持销量增长124%，极氪有望在2023年继续保持大增收的状态，远远超过2022年的收益，成为吉利汽车增收的主要业务。随着规模化提升，极氪有望在短时间内分摊成本，极有可能成为中国最快实现盈利的造车新势力品牌。

5、吉利银河下半年成为吉利汽车全年165万辆销售目标的排头兵。按照吉利汽车财报显示，吉利不会对全年165万台销售目标作出调整。在整个燃油车销量稳定的前提下，吉利银河将成为吉利汽车规模和经营质量的另一个重要支柱。目前，吉利银河依靠L7单车型基本保持在月销万辆的水平，下半年两款新车将带动吉利银河系列有望进入月销2万辆。

6、在上半年增收25%的基础上，吉利汽车各业务线全年有望增收超过50%。按照规律，一般上半年车企增收幅度较慢。随着下半年规模与收益提速，吉利汽车集团有望在2023年实现增收超过50%，对下一步新能源汽车转型投入是巨大的支持。